挖矿寒冬指南：首份比特币矿业经济分析报告

经济观察网实习记者 王毅 2018年可谓是多事之年，国际大事之一就是比特币泡沫的破灭，比特币是区块链背后有“比特黄金”之称的数字货币。技术。 曾经辉煌的比特币矿工和交易员，也迎来了他们的至暗时刻。

自 2017 年 12 月 17 日创下 19535 美元的历史新高以来，比特币在 2018 年的跌幅已超过 83%，不仅是二级市场的投资者现在还有人挖矿比特币么，比特币挖矿行业的几乎所有参与者都损失惨重。

估值基础的波动直接动摇了资本市场的信心。 比特币矿业的重要玩家，被称为“矿霸”的三大矿机厂商——比特大陆、嘉楠耘智、亿邦国际，均宣布2018年登陆港股失败或失败.停滞不前。 其中，比特大陆更是被爆裁员85%，近3000名员工面临失业。

纳斯达克上市的英伟达近两年因矿业爆发而销售显卡，但2018年三季度后营收暴跌，股价全年暴跌32%。

市场环境的恶化，迫使整个比特币矿业重新审视自身的结构和地位，以求在这个寒冷的冬天找到安全迎接下一个春天的方法。

正是在这样的背景下，算力智库在2018年扫描了挖矿产业链的各个环节，总结分析了整个行业的发展趋势，并于2019年1月8日正式发布了《比特币挖矿经济学分析》。报告以比特币为切入点，全景描述了矿业的上中下游，从产业经济学的角度，清晰阐述了矿场的盈利模式和主要驱动因素，并基于深入剖析各国数字货币政策，为读者提供最直观的行业描述和未来发展趋势的清晰展望。

什么影响硬币价格

由于对通货膨胀货币的不信任，中本聪创立的比特币应运而生。 它已经存活了 10 年，并且作为一种资产有自己的生命周期。 2011年比特币泡沫的大起大落，经历了一个完整的资产周期变化，2013年又是一个大起大落的周期，2017年又是一个完美的资产周期变化，从共识上升到疯狂再到泡沫破灭。经济周期，比特币泡沫的解读从一开始就很明确。 比特币作为一种数字资产，与商品的周期相似。 币价走势是经济周期、新技术情绪泡沫、自身供求关系共同影响的结果。

币价背后的竞争激烈

一旦一台矿机生产出来，它的价格就确定了。 矿机算力越高，能挖的币越多。 因此，将矿机集中进行合理管理，形成矿场业务。

矿机的盈亏平衡点是关机币价。 关机币价是指当矿工选择关闭矿机时，矿机正常运行，挖出的比特币不足以支付电费时，矿工选择关闭矿机时的比特币价格。 关机币价主要与矿机本身的性能、算力成本、区块奖励、全网算力有关。 其中，矿机性能和电费基本固定。 唯一波动较大的是整个网络。 计算能力。

算力，即挖掘某种加密货币的强度。 根据概念现在还有人挖矿比特币么，算力是衡量在一定的网络消耗下产生新区块的单元的总算力。

算力的最初代表是PoW，也就是所谓的工作量证明机制PoW（Proof of Work）。 比特币、以太币、比特币现金、莱特币、达世币等主流币种也普遍采用PoW共识机制。 除了 PoW 共识机制外，还有比特股创建的权益证明（PoS）共识和委托权益证明（DPOS）共识机制。

挖矿就是通过贡献算力来维护网络的安全稳定运行，从而获得奖励币。 但也有部分CND通过贡献存储和带宽获得矿机算力。 目前玩这种方式挖矿的有迅雷科云、暴风盒子、IPFS矿机等。

这样，更高的算力将带来更大的收益。 但是随着算力的增加，功耗也会增加，矿机硬件的价格也会增加。 高耗电量意味着电费支出成为一笔巨大的成本。 因此，高算力并不能使利润最大化。 因此，在选择矿机时，不能只看矿机的算力。 单位算力功耗越低，净利润越高。

寡不敌众，矿池成首选

早期，个人挖矿可以赚到很多钱，这个区块的记账权、区块奖励和交易手续费都可以独占一个人。 随着产量的不断减少，挖矿难度不断增加，个人挖矿成本越来越高。 为了矿工追求持续稳定的收益，矿池应运而生。

矿池是算力的集合。 如果算力集中在矿池中，能够挖到一个区块的概率会大大增加，获得的收益会按照每个人的算力比例进行分配。 与个人挖矿相比，矿工收益的预期值没有变化，但收益更可持续、更稳定。

作为矿业产业链的核心环节，2018年，矿主们感受到了最深的寒意。 据算力智库报告，截至目前，比特币价格的大幅下跌已经导致市场上超过30%的矿机处于亏损状态。

根据算力智库计算出的“挖矿关机币价”（矿机盈亏平衡点）计算公式，市场主流BTC矿机“关机币价”区间为9854元-56223元，而2018年12月26日BTC的价格仅为25861元左右。

算力智库指出，矿机关机币价主要取决于矿机性能、算力成本、区块奖励、全网算力等因素。 其中，电力成本是矿山运营最主要的成本构成，占比超过80%。

由于矿场前期固定投资高，且存在关停转产的可能，“矿机出海寻求更低电费”成为矿场主的最佳选择。 全球超过 50% 的比特币矿场位于中国。 目前，国内一些大型矿场已经部署在伊朗、加拿大等国家。 包括比特大陆在内的一些大型矿场所有者已经开始寻求海外市场机会。

对于矿场来说，能否拥有足够的资金实力，能否找到更低的电价，成为能否度过这次熊市的关键。

需要强调的是，算力智库通过梳理和分析近年来全球监管趋势，指出除了电费成本，监管和政策也是矿主选择海外选址必须慎重考虑的重要因素。 .

数字货币的未来

在整个行业至暗的时刻，这份报告依然折射出未来众多数字货币隐隐闪烁的亮色。

算力智库指出，2019年，距离“比特币产量再次减半”仅剩一年时间。 届时，比特币的挖矿难度将再次增加，这意味着比特币的价格可能会再次上涨，而且，随着投机者的退出和整体算力的下降，也可能带来一个人的收入增加。单一的计算能力。

报告强调，共识决定比特币价格，比特币价格决定挖矿成本。 如果越来越多的人认可比特币，比特币可以获得估值溢价，那么用于挖比特币的全网算力就会增加，挖矿的成本也会增加； 如果没有人认可比特币，比特币就会随着币价下跌，挖矿成本超过收益，人们就不会再挖了。 挖比特币所需的算力也会降低，挖矿成本也会降低。

当然，能不能、能不能继续坚持下去，是矿主们眼下首先要做出的艰难抉择。

算力智库明确指出，经过这个周期，比特币挖矿市场的“算力中心化”将成为不可逆转的趋势。 报告认为，未来算力市场将向专业化、规模化、公司化方向发展，以算力交易代替矿机交易将成为未来趋势。 “就像淘金一样，最早的时候大家都可以淘金，现在淘金只掌握在少数人手中，未来数字货币挖矿也将掌握在少数人手中。” 算力智库研究员王杰说。

在挖矿产业链上游，芯片厂商和矿机厂商不断投入“算力升级”，可见对整个行业的未来依然坚信不疑。 报告显示，传统芯片厂商，包括台积电、日月光、三星电子等，一直在持续布局挖矿产业，将在2019年推出比特币矿机T3等系列新币芯片。三大矿业机器巨头比特大陆、嘉楠耘智、亿邦国际纷纷进军高性能AI芯片领域。

在挖矿产业链的下游，虽然备受争议的数字货币交易所目前依然冷清，但作为“协助用户管理各种数字资产”的工具，区块链钱包已经聚集了财富管理、行情分析端口等功能，有望成为区块链时代不可替代的超级流量入口。

算力智库指出，继2011年和2013年之后，这个周期从2017年开始，已经是第三次“比特币泡沫”，从共识增加到疯狂再到泡沫破灭的完美资产周期。 就像当年的互联网泡沫一样，新技术的成长总是伴随着大量的投机资源。 三泡沫之后，起源于比特币的区块链技术得到了各国的认可，相继出台了政策支持。 未来，区块链终将迎来真正大规模应用的时代。