世界在下沉，比特币在狂欢

事实上，过去10年比特币的发展历史，一直处于漫长而惊人的牛市之中。它将如何表现。不过，今年我们似乎看到了一些迹象。

多年来，人们一直在猜测比特币在下一次金融危机中的命运。比特币会像数字化黄金一样成为备受追捧的避风港吗？还是会与股票等其他风险资产一起崩盘？没有人知道确切的答案。

但如果你问全球最大对冲基金的 CEO Ray Dalio，“下一次衰退是什么时候？” % 概率。”

在宏观经济学中，有两种相反的投资情绪——“冒险”和“避险”。

在 2008 年金融危机期间，投资者通过将股票和房地产敞口转向美国国债和黄金等低风险投资领域来规避资产风险。这被称为“风险厌恶”环境。从2009年到现在，我们的风险承受能力逐渐提高。

加密货币领域的投资者行为也证实了这一点，许多人将比特币视为一种冒险资产，这意味着投资者可能会在高风险时期将其投资敞口转移到比特币，这推高了货币的价格。

但关键是，“冒险”和“规避风险”并不是非黑即白，而是一个中间地带。

例如，美元和长期国债通常被认为是风险承受能力的投资，但美元存款的风险低于长期国债。股票和公司债券是规避风险的投资，但股票比公司债券风险更大。

资产的风险状况随环境和时间而变化。例如，随着美元成为事实上的全球储备货币，它的风险就会降低。

随着比特币的不断发展，它究竟处于“风险承受能力”和“风险规避”之间的哪个位置？

我越来越相信，经过近 10 年的流动性增长和持续供应，比特币的风险现在介于美元和人民币等其他非储备货币之间。

在过去半年左右发生了两件事金融危机比特币会怎么样，我认为比特币已成为避险资产。

首先，在 2018 年底，我们进入了第四个加密冬天。与此同时，人们越来越担心美联储加息过快，股市已经进入熊市修正区域，跌幅超过 20%。

在这个非常时期，资金开始从股市等高风险市场流入美元，部分原因是投资者可以从美元中获得更高的收益，部分原因是加息表明我们正在进入经济周期的后期。

比特币也从 6,000 美元暴跌至 3,000 美元左右，这只是巧合吗？很难说，但我敢打赌，加息可能是一个促成因素。当然，比特币仍然比美元风险更大。

第二个事件是最近人民币对美元贬值。目前人民币汇率接近 7:1，这是许多中国人的重要心理防线。

近期比特币价格的上涨可能是由于中国的场外交易买家将比特币用作其资产的避险工具。从宏观上看，比特币的流动性仍然很小，在没有很多买家的情况下，少数中国“鲸鱼”能够在不到三个月的时间内将市场价格推高 200%。

除了人民币贬值，近期的中美贸易战也很重要。许多人推测后者是比特币近期上涨的原因之一。但贸易战与比特币市场之间的联系较弱。贸易战等因素促成了人民币贬值，但人民币贬值本身更有可能对比特币需求产生直接影响。

在上述事件中，我们看到加密货币市场的方向发生了变化，投资者从“风险厌恶”转向“风险承受”。

在加息期间金融危机比特币会怎么样，投资者认为比特币对他们来说风险太大，因此他们从比特币转向美元。

当人民币兑美元贬值时，投资者认为人民币比比特币风险更大，因此他们从人民币转向比特币和美元等风险较小的资产。

那么在下一次金融危机期间比特币会发生什么？我怀疑，很大程度上取决于危机的性质。

如果危机主要局限于使用非储备货币的发展中国家，这可能会推高比特币价格。但如果危机发生在发达国家，尤其是美国，那么可能会出现两种情况：

事实上，过去 10 年比特币的发展历史一直处于漫长而令人担忧的牛市中，我们仍然不知道比特币在深度衰退期间会如何表现。不过，今年我们似乎看到了一些迹象。

目前无法做出任何判断，但比特币现在感觉比以前更安全了。